Best effort (emissie)

Wat is best effort bij een emissie?

Een bedrijf dat nieuwe aandelen of obligaties uitgeeft, schakelt meestal een bank in als tussenpersoon. De afspraak tussen beide partijen kan op verschillende manieren worden ingericht. Bij een best-effort emissie, in het Engels ook best efforts underwriting, belooft de bank alleen dat zij haar best doet om de effecten te verkopen. Er is geen garantie op het opgehaalde bedrag. Het gaat dus om een inspanningsverplichting en niet om een resultaatsverplichting.

Hoe werkt een best-effort emissie?

1. De uitgevende partij en de bank spreken een prijs en een totaal aantal effecten af.
2. De bank benadert beleggers en verzamelt inschrijvingen.
3. De effecten die beleggers afnemen, worden geleverd. De rest blijft onverkocht.
4. De bank ontvangt een vergoeding voor haar diensten, maar koopt zelf geen onverkochte effecten over.

Vaak is er een variant waarbij de uitgifte alleen doorgaat als een minimumbedrag wordt opgehaald. Haalt de uitgifte dat minimum niet, dan worden de inschrijvingen ingetrokken en krijgen beleggers hun geld terug. Dit heet ook wel een alles-of-niets-afspraak.

Best effort of firm commitment: wat is het verschil?

Bij firm commitment koopt de bank de effecten eerst zelf en verkoopt ze daarna door. Zij loopt dus het risico dat ze minder opbrengt dan ze betaalde. Voor dat risico rekent de bank doorgaans een hogere vergoeding.

Andere betekenissen van best effort

Buiten emissies komt de term ook voor in netwerken, waar best-effort verkeer betekent dat gegevens zonder gegarandeerde snelheid of aflevering worden verstuurd. In contracten betekent een best-effortclausule dat een partij zich redelijkerwijs moet inspannen, zonder het resultaat te beloven. Ook bij orders spreekt men van best-effort uitvoering.

Waar let je op bij best effort?

Voor beleggers verandert er weinig aan de koers van het effect. Voor de uitgevende partij is het een belangrijk verschil: een mislukte plaatsing betekent minder financiering dan gepland.